Los grandes ciclos de inversión en la historia de la economía han dejado profundas huellas en el desarrollo financiero global, y a menudo han sido seguidos de recesiones de alcance generalizado. Hoy en día, muchos economistas se preguntan si el actual auge de la inversión en inteligencia artificial (IA) podría seguir un camino similar al de las burbujas del pasado. Como se observa en el informe anual del Banco Internacional de Pagos (BiS), la avalancha de capital que ha atraído este sector tecnológico plantea serias interrogantes sobre la sostenibilidad de sus rendimientos. Aunque existe un consenso sobre el potencial transformador de la IA a largo plazo, en el corto plazo esta expansión desmedida podría no ser capaz de justificarse con los beneficios que genera.
Con más de un billón de dólares en inversiones planeadas por los cinco mayores hiperescaladores entre 2025 y 2026, las cifras son impresionantes, pero preocupantes. El BiS advierte que el crecimiento de estos compromisos está superando los beneficios y el flujo de caja libre de estas empresas. En lugar de continuar acumulando excesos de liquidez, algunas de estas firmas han comenzado a emitir deuda para financiar la expansión, impulsando una demanda de crédito que está elevando los tipos de interés. Esta dinámica puede no solo afectar la salud financiera de estas empresas, sino también tener repercusiones globales dado que cada vez más inversores participan en el mercado.
Además, el fenómeno del miedo a perderse la revolución, conocido como FOMO (fear of missing out), está en juego al impulsarse inversiones sin la debida consideración de los fundamentos del mercado. Este afán por no quedarse atrás podría llevar a las empresas a embarcarse en proyectos cuyos rendimientos permanecen inciertos, aumentando el riesgo de decepciones futuras. Tal como lo señala el BiS, si la carrera por la supremacía en IA se basa más en la competencia que en análisis fundamentados, el sector se enfrenta a una potencial crisis de inversión. Los paralelismos con burbujas anteriores, como la de las puntocom, son evidentes.
Las consecuencias de una posible desaceleración en las inversiones son alarmantes. Si la IA no produce los retornos esperados, es probable que los mercados sufran correcciones severas. La economía podría experimentar lo que se ha denominado el ‘efecto riqueza’, donde la caída en el valor de las acciones afecte el consumo e inversión de los hogares. La creciente participación de los inversores minoristas, tanto en Estados Unidos como en Europa, amplifica el riesgo de que una caída baje los niveles de confianza económica y se convierta en una espiral de pesimismo.
El BiS sugiere que la historia de ciclos de inversión pasados ofrece lecciones clave sobre las realidades económicas en juego hoy. Desde la fiebre de los canales en el siglo XIX hasta la burbuja de las puntocom, cada uno de esos episodios estuvo marcado por un exceso de capital que rara vez logró justificar sus expectativas. La advertencia del BiS resuena fuertemente en un tiempo donde los grupos tecnológicos están inundando el mercado crediticio global en busca de financiamiento. Así, la cautela ante el actual boom de la IA no solo es prudente, sino necesaria, para mitigar los riesgos de una posible crisis a gran escala.
